李德尚玉
巨额外汇贮备已不仅仅是央行副行长、外管局局长易纲眼中的包袱。近日，国务院总理李克强在非洲拜访时代表示：“我这里也坦白地说，比较多的外汇贮备已经是我们很大年夜的包袱，因为它要变成本国的基本泉币，会影响通货膨胀。”
央行最新数据显示，截至2014年3月末，我国外汇贮备已达3.95万亿美元，冲破4万亿美元大年夜关就在咫尺之间。若何盘活存量、控制增量，也早就引起下场定计划层和专家学者的存眷。
事实上，上述谈吐并非是李克强第一次就外汇贮备问题表态。早在2013年6月，国务院常务会议就研究肯定要立异外汇贮备应用，拓展外汇贮备宛转贷款平台和贸易银行转贷款渠道。
外储宛转贷款平台亟待拓展
2013岁尾，易纲在接收媒体查访时就表示，当时约3.7万亿美元的外汇贮备已经跨越最优范围，再持续增多就不划算了。
不划算的表示在外管局《2013年中国国际进出申报》中亦有显示：2013年中国投资收益逆差599亿美元，扩大年夜70%。“重要反竽暌钩了我国对外资产负债的构造问题，当期外商在华投资的收益较上年增长23%。”申报称。
经久以来，我国外汇贮备投资是以低收益的美国国债为主。中国银行国际金融研究所宏不雅经计揭捉究主管温彬向《第一财经日报》表示，外汇贮备的投资应用，不克不及再单一地以美元国债为主。为此，他提出四种外汇贮备存量投资应用办法：其一是可以在币种之间进行调节，比如投资欧元、日元等；其二，可以增长黄金贮备；其三，可将一部特别汇贮备交给中投等主权基金，尽可能增长外汇贮备的增值、保值；其四，推动外储宛转贷款平台和银行转贷款。
“宛转贷款的收益率显然要高于美国国债的收益率。”温彬表示，所谓外汇贮备宛转贷款和转贷款主如果指外管局宛转开辟银行和贸易银行，给它们一部特别汇贮备资产，专门用于宛转贷款，由开行和贸易银行供给给须要外汇贷款的企业，用外汇贮备供给宛转贷款。
外汇贮备宛转贷款并非新事物。2013年1月，外管局有关负责人就立异外汇贮备应用相干工作答记者问称，近年来，在做好泉币政策调控和外汇治理工作的同时，赓续立异外汇贮备应用，支撑金融机构办事实体经济成长和“走出去”计谋，并在外汇贮备经营治理机构内，成立了外汇贮备宛转贷款办公室(SAFE Co-Financing)，负责立异外汇贮备应用这项工作。
2013年6月，李克强主持召建国务院常务会议，研究肯定：支撑企业“走出去”。立异外汇贮备应用，拓展外汇贮备宛转贷款平台和贸易银行转贷款渠道，大年夜力成长出口信用保险。推动小我对外直接投资试点工作。
同样是在李克强5月访非时代，一名本地中资企业负责人向他反竽暌钩今朝企业海外成长在融资方面面对的难题，李克强对此具体懂得并现场回应。他说，国务院已留意到这个问题，并做了专门研究，政策最快下周就可实施。
有分析人士对《第一财经日报》表示，李克强的上述表态指向的或许就包含拓展外汇贮备宛转贷款平台和贸易银行转贷款渠道的具体政策。
控制增量不克不及单靠本钱项开放
在盘活存量的同时，若何控制增量是另一个重要问题。
“我国外汇贮备已跨越任何合理范围。”中国社科院学部委员余永定向《第一财经日报》表示。余永定认为，对于过高的外汇贮备，不仅要盘活存量，更应当引起看重的是控制增量。余永定称，起重要解决的问题是停止进一步增长外汇贮备，而解决这个问题的最简单办法是央行停止对外汇市场的干涉。根本解决之道则是对中国的引资政策和贸易政策进行调剂。
“鼓励海外投资是有须要的，但也面对很多挑衅。海外投资增长也不克不及很快，慢慢推开得有必定预备工作。如今我们海外投资实际上已经增长很多很快了，然则外汇贮备增长得更快，客岁增长了5000亿美元，本年第一季度就增长了1250亿美元，按照这个速度，本年可能又要增长5000亿美元。”余永定表示，本钱流出的速度赶不上外汇贮备增长的速度，增长海外投资不足以解决这个问题。他认为，人平易近币管束滞后，套利套汇凶悍，短期本钱流入数量异常大年夜，也是一个凸起问题。
温彬则表示：“本钱项目开放错过了比较好的机会，在2012年本钱项目出现逆差的时刻，如不雅我们稳步推动本钱项目开放，可能就不会形成2013年热钱的大年夜量流入，造成本钱项目顺差过高。如不雅有一个双向的流念头制，本钱项目过高的顺差就会大年夜幅紧缩。”
温彬认为，当局对于周全开放本钱账户持谨慎立场。他表示，周全开放本钱账户今后，大年夜量跨境资金的流动会对人平易近币汇率产生冲击，进而影响市场的稳定。在当前经济下行、房地产价格仍处高位的情况下，摊开本钱项目过大年夜、过快的开口可能会导致汇率进一步贬值，也会导致房地产价格降低，可能会冲击金融稳定，进而影响实体经济。
而余永定也认为，在存在大年夜量市场扭曲的情况下，本钱跨境自由流动很可能是弊大年夜于利。余永定表示，本钱项目自由化的时序异常重要，必鼓起首建立短期泉币市场的风险治理机制，更重要的是，在摊开本钱管束的同时确保泉币政策的自力性。
（原标题：李克强首提外储成包袱应用政策或生变）
