2007年上半年，空调行业上市公司业绩增长显著。以格力电器、美的电器和青岛海尔为行业龙头的五家上市公司上半年的销售收入达到624亿元，同比增长52.6%，其中空调产品销售收入达到440亿元，同比增长率达到40.8%。五家上市公司上半年共实现税后利润16.9亿元，同比增长115%。
整体盈利能力提升
近两年来，伴随着国内空调行业的规模调整和跨地域整合，行业生产集中度不断提高，业内龙头企业的产能规模和技术开发优势明显提升。从今年上半年空调行业三家龙头企业格力、美的和海尔的销售业绩来看，主营收入和净利润占了已A股上市空调企业的九成。在产能规模方面，三家企业的空调产能都达到了1000万台以上，规模竞争优势非常突出。
近年来铜、锌和铁等金属原材料价格上升导致空调企业生产成本不断上涨，同时，国内市场价格竞争日趋激烈，使行业整体盈利能力不断下降。2005年，空调行业的毛利率水平从2004年的18%迅速下降至不足15%。为了改变依靠扩产能、降成本和拼价格的传统盈利增长模式，空调龙头企业开始转向追求自身技术竞争力的提升，因为只有高技术附加值的产品才是最具市场竞争力的。格力和美的都不约而同地加大了技术开发的投入，并将产业链延伸至空调上游核心部件压缩机领域。根据今年中报的相关数据显示，空调行业上市公司毛利率水平均明显提高，其中，格力、美的和海尔的空调产品毛利率都高于18%的行业平均水平。
改变单一经营模式
在积极投身规模和技术竞争的同时，空调企业开始意识到单一经营模式给自身发展带来的负面影响。除了向上游压缩机产业延伸拓展外，空调龙头企业开始积极整合相关白色家电优质资产，逐步将自身打造成白色家电企业集团。在对比三家空调龙头企业2006年和2007年中报后我们不难发现，冰箱、洗衣机、小家电等产品开始出现在这些空调龙头企业的主营产品列表中，虽然这些产品的产销规模与空调产品相比差距较大，但是也不乏良好的盈利能力，并对企业的业绩增长做出了一定的贡献。以美的电器为例，美的在收购了荣事达冰箱和洗衣机资产后，该公司上半年的冰箱和洗衣机业务销售收入达到20亿元，占主营收入的10.3%，冰箱和洗衣机的毛利率分别高达28%和20%，均高于该公司的空调产品.
总体来看，空调行业上市公司2007上半年业绩增长的动因是多方面的，除了公司自身在产能规模、技术开发和多元化经营等方面的努力外，外部市场的需求因素也是不容忽视的。多种因素对空调行业今年上半年业绩的增长起到一定的促进作用。对于空调企业来说，根据市场的发展，不断调整和改进企业自身经营策略才是促进业绩提升的根本。 （海通证券家电行业高级研究员）
