“速成”模式遇考 广汇汽车上演PE大逃亡

“速成”模式遇考 广汇汽车上演PE大逃亡上市遥遥无期，已经令中国最大汽车经销商集团广汇汽车服务股份有限公司（下称“广汇汽车”）的股东们如坐针毡。在终止A股IPO后，多家PE等机构投资者密集出逃。广汇汽车近日发布的增资、股份转让公告显示，10家机构投资者选择撤出广汇汽车。与此同时，广汇汽车向新股东鹰潭锦胜投资有限合伙企业（下称“鹰潭锦胜”）增发2.5亿股新股融资。此次股权转让后，广汇汽车股东数量由16家减少为7家，大股东广汇集团持股由50.02%减至44.25%。机构投资者大规模撤离，反映了广汇汽车上市遇到的困境，更深层次的原因则是其“速成”式扩张模式的盈利隐患。稍解饥渴此次广汇汽车向鹰潭锦胜发行新股募得的资金有望超过2.5亿元，这将部分缓解该公司资金压力。2011年广汇汽车经营性现金流净额18.2亿元；2012年，在营业收入大幅增加的情况下，广汇汽车经营性现金流净额降至11.24亿元。今年前三季度，广汇汽车经营性现金流净额再次大幅同比下滑，由-5.6亿元降至-36.38亿元。两年来的车市低迷，以及不断的扩张消耗了广汇汽车现金流。2012年，广汇汽车收购四川申蓉汽车经销商集团，后者拥有34家4S店，2012年售出汽车5万余辆，营业额超过70亿元。截至2012年年末，广汇汽车在建工程项目2个，未来两年内公司预计仍需投资27.04亿元。广汇汽车截至目前拥有汽车专营店400余家，未经证实的消息称，广汇汽车还计划在未来3年内新增250家4S店，投资达37.97亿元。并购以及自建经销店，均意味着大笔的资金开支。实际上，从2006年成立至今，并购扩张一直是广汇汽车的主旋律。2009年广汇汽车销售额增至325亿元，净利润较公司成立之初已翻25倍。数年时间超越庞大集团，成为行业头羊。2012年，广汇汽车销售额进一步扩大至726亿元，售出汽车48.4万辆。当年中国排名第二的汽车经销商集团庞大汽贸销售额为577.97亿元。广汇汽车高层在多个场合表示以“成为全中国甚至全世界汽车销售服务第一品牌”为目标，但其“融资-收购-规模扩张”的道路并不平坦。并购扩张的同时，车市低迷构成对广汇汽车现金流的另一冲击。此前一帆风顺的增长道路从2011年起出现转折，当年中国车市出现波动，随即进入为期两年的微增长时期。车市价格竞争加剧，经销商亏损面积加大。2012年，广汇汽车净利润大幅下滑。广汇汽车财务数据显示，2012年该公司营业收入达726.2亿元，同比增长22.57%，但净利润却大幅下滑39.2%至9.85亿元。业绩下滑原因除了当年汽车销售行业增幅放缓之外，财务费用过高也是重要原因之一。2012年，广汇汽车财务费用达8.4亿元，较2011年的4.6亿元增加82.6%。“财务费用大幅增加的原因通常有两个方面，一是贷款总额增加了，二是还贷周期延长导致费用增加。”国内一家经销商集团股东对《第一财经日报》记者表示。与此同时，广汇汽车财务状况显现出恶化迹象。2013年三季度，广汇汽车流动负债总额75.22亿元。 上一页 1 2 下一页 显示全文 正文已结束，您可以按alt+4进行评论 .wemcn { position:absolute; 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